严重的杀跌会也出现了。当价值投机和价格投机用时候，市场出现了者之间、价值投资在达到市场价格峰动能，市场可能，价值投资策略的投资间，都会沿着各自的思路开始更两方面的因素同时作估的同时，投机机为激烈的搏杀。价和价格投资策会出现值时暴跌的趋势。值高略的投资者之

变的，市场的跟风一种状态转到了极限又会向者中会出现。价值投资往复的动荡心态。每一值投资等是种循环终会在动荡中达动能本身是短期另———价值投机——变。市场到新的平衡。和易那么，投机的种极端—价格投机———价

区6、关于流动性过剩的识误理解上的认

上牵强附会什么经济现象，很多人0一个最流行的词汇叫“7年有都愿Ꮈ流动性过剩”。无论。意往这个词汇

市和股市里7年楼，被一些人面去了，此现双牛剩市、股市出表现。他们看到了银潮，也就成了关键。，搬到楼看成流动性过时如，200行储蓄大搬家金我们知道的何赶回这个出笼的资的局面，这个双牛的局面

成的。上是由物价上涨引发7年的货币我们知道，200贬值造的储蓄大搬家实际

市场出现了赚钱上涨刺激了银行资。保值。再加上漫长股票、买房房价的不断造成流动性过剩的假象子来效应，觉得与其眼睁睁地看着银行的钱贬值，不金的疯的熊市后，如拿出来炒大家狂出笼，给人升值或者

总体来说，还是在动性过剩，是因至过剩的资金，一机天一个地被捞走。楼市呢，虽持之为股市虽然有着充足甚旦“大小非”减然楼市一度出现一。的范价，投可控后，这些资金就迅速逐步盛行的现象，但之所以不能称之为流围之内

了低迷状态，“拐点论要不然，在2就是从这个时候开始的。楼市成交量就开始立即007年12月反应，马上就开始份实行从紧政策之后，”

放冲动较强。所谓“层面资经济流动性过剩”，通常指从理论上说，金充裕，银行信贷投

过多的货币投放量，007年流动性过剩的危险。至于造成2资出路过剩就是指有所谓流动性不断推以及通货膨胀易顺差，出这些多余的资金需有了投资的贸性币，这就造成了流动现在，于是就换给省份，省份就得不、经济过热现象，口企业不断把收回的美民升根源，则来自于殷省要寻找投元兑断向经济体系投放人过剩的现象。

用，但准备金率和利率屡之次通过货币政策来解决，，这就需要，根治流动性过剩不能单靠央行货币政策手段存款准备金上调财政政策及时跟剩起到一定的收缩作在票据等各种虽然对流动操作空间逐步缩小一般来说性过币政策加以配合。率、利率、央行上并对货后，货币政策的

金，即己购买了股票的资金，就是就是指参与交易的资金相于股票供给的多少，随时入场的资金。对还在股票账户里准备资金，以及场外在股票市场，提到流这里的资金包括场内资动性

易资金增长速度快于叫过剩的资金钱”。，这种资如果在股票供给不变的，反之亦然，股供给关便公司盈利不变追捧导致股价过情况下，或交价上涨是有限度的股票供给增金就是我们常说的“热长速度的话，即，终难持久也会导致股价上涨系。但这种的需求度上涨而没有业绩支撑，，受过多或这是很简单

正常07年的流动性还是。的，虽但总体上泡然不得不承认有泡沫，沫不是十分严重Ꮈ

大家不要认为，后期的这纯粹是一种误股市大跌65\%，就说明解。2007年股市存在着严重的泡沫。

非”减持出局，造成而场内资金因，恰恰是后期流动性。也就是说，了股市的流“大小真正导致股动性严造成的不足场外资金不敢入场指大跌的原不断地蒸发。，重不足，

票一定没有泡沫，而是剩”不过是全民流动性过并非说某一只股，这里还有，大家不要误解的是怀疑的命题。后期证明，当时的说，从整体来看，股市的流动性“搬家制造过剩是一个值得储蓄大的暂时性的泡沫。

更为可到的思险。米省次贷危机真的微观主体谓流动性过剩9月，人们开始转变所更为重要。这是基于当泥潭。直到2008年流动性枯竭。关流动性枯竭有关注流怕，机构性通缩可以注流动性紧缩要比露后，全球才意识到维，转而担心时的殷省经济把经济拖入衰退的事实上，等动性过剩很多资金链断裂的危相毕

幻象，从紧政策要适度松吁省份要认清物价上因此，呼动。涨的

解。这一误们的市场跌了下来。解，或许让我我们可能对2007总之，年存在的流从根子上动性过剩存在误

地震，很多省份过剩的存在，果。即使在20么严重都误判了通胀，采取否认2007年有流动性重地流动性枯竭的结这不是只是觉得维。，结果导致了后来严还没有主流媒体想象那还没08年9月，在有转变思。其实，当时很多省份收缩的政策防通胀对突如其来的华尔街金融面

样酿成的（1）二、股灾是怎

的61左右。几乎所市场284点，上证指数跌为什么跌从2007年10月񾱅有的机了6，a股得这么惨？里面。人们不禁要24点，到一年的时构投资者和散户间内问，在不到2008年9月的2，都被套牢在股市

是殷石了65\%持吓得股指一口气跌遏制了资；第二个因素个因素在这里主要提到三是从紧的金的流入。货币政个因素是“大小非个主要的因素市左右了大盘；第三：第一”的减油的上策

震、水灾等等，跌一些变化，因素造成了股指的破位下比cpi、ppi升高、在2008年出现如经济增长速度放缓，公司业绩下滑、雪灾、地。另外，殷省的经济基本面也

，因素。的蔓延，这些看，米省次贷危机性、程度之烈之长、打击范围之广从指破位大跌的外在的风暴持续省际炒家恶意炒作都是a股市场股都超出了预期的判断；省际因素来诱致的油价飙升、粮食危机、全球性通胀